WIKA Disuspend dan Ironi Negara yang Sibuk Memasak Tapi Lupa Memperbaiki Mesin Dapurnya

Ilustrasi suspensi saham (Pic: Grok AI)

Krisis ekonomi sering tidak dimulai dari ledakan besar. Kadang ia dimulai dari satu saham yang diam terlalu lama. Lalu pasar mendengar kesunyian itu

Ada sesuatu yang tragis sekaligus absurd ketika saham milik negara seperti Wijaya Karya atau WIKA, bukan sekadar turun, tetapi seperti pasien ICU yang monitor jantungnya masih bunyi tiiit… tiiit… sementara keluarga pura-pura bilang, “masih sehat kok.”

Padahal pasar modal bukan kasino receh tempat orang kaya bermain poker sambil ngopi latte. Bursa adalah denyut kepercayaan terhadap masa depan ekonomi negara. 

Dan ketika BUMN konstruksi raksasa mulai limbung, itu bukan cuma urusan trader galau di aplikasi sekuritas. Itu alarm struktural. Alarm beton retak di fondasi ekonomi negara.

Ketika BUMN Menjadi “Zombie Korporasi”

WIKA dulu simbol kebanggaan pembangunan nasional. Jalan tol, pelabuhan, LRT, bendungan, gedung pencakar langit. 

Ia pernah diperlakukan seperti titan pembangunan era Jokowi: kerja cepat, proyek masif, beton dituangkan seperti negara sedang membangun peradaban baru.

Namun ada satu hukum ekonomi yang kejam: Tidak semua proyek besar menghasilkan arus kas sehat.

Negara bisa memerintahkan membangun.

Tetapi pasar bertanya lebih sadis: “Untungnya mana?”

Dan di situlah drama dimulai.

BUMN karya selama bertahun-tahun dipaksa menjadi lokomotif pembangunan, tetapi banyak proyeknya:

• margin tipis,
• pembayaran lambat,
• utang besar,
• bergantung pada refinancing,
• dan kadang lebih politis daripada ekonomis.

Hasilnya?

Perusahaan tampak gigantik dari luar, tetapi dalamnya seperti gedung megah yang kabel listriknya mulai korslet satu per satu.

Mengapa Suspend Itu Berbahaya?

Suspend saham bukan sekadar “pause lucu” seperti Netflix buffering. Suspend berarti:

• ada persoalan serius,
• ada ketidakpastian material,
• atau ada kondisi yang dianggap membahayakan keteraturan pasar.

Bagi investor ritel, suspend itu mimpi buruk psikologis:

• tidak bisa jual,
• tidak bisa keluar,
• hanya bisa menatap layar seperti mantan yang centang birunya hilang.

Saham berubah dari aset likuid menjadi patung digital.

Dan untuk BUMN, dampaknya lebih dalam lagi, karena yang rusak bukan hanya valuasi perusahaan, tetapi kredibilitas negara sebagai pengelola aset publik.

Kesalahan Besar Negara: Mengira Infrastruktur Selalu = Pertumbuhan

Ini penyakit klasik banyak negara berkembang. Pemerintah sering jatuh cinta pada:

• proyek besar,
• seremoni groundbreaking,
• drone shot jalan tol,
• narasi “pembangunan masif.”

Karena beton itu fotogenik. 

Politik menyukai sesuatu yang bisa dilihat kamera. Masalahnya, pasar modal tidak makan pidato.

Investor hidup dari:

• cash flow,
• laba,
• efisiensi,
• kemampuan bayar utang.

Kalau perusahaan terus:

• utang naik,
• laba tipis,
• proyek numpuk,
• receivable macet,

maka cepat atau lambat pasar akan berkata: “Ini perusahaan pembangunan… atau perusahaan gali lubang tutup lubang?”

Dan ketika kepercayaan runtuh, valuasi ikut ambruk.

“Jangan MBG Doang Diurusin” 

Program sosial seperti MBG memang punya nilai politik dan sosial:

• konsumsi naik,
• gizi dibantu,
• efek populis kuat.

Tetapi negara tidak boleh berpikir ekonomi hanya dari sisi konsumsi rakyat bawah. Karena negara modern berdiri di atas tiga pilar:

1. konsumsi,
2. produksi,
3. kepercayaan pasar.

Kalau hanya fokus pada distribusi makan siang, tetapi:

• BUMN megaproyek megap-megap,
• pasar modal kehilangan trust,
• investor kabur,
• utang BUMN membengkak,

maka negara seperti restoran yang sibuk bagi-bagi dessert gratis sementara dapurnya kebakaran. 

Kenapa Pemerintah Harus Peduli Saham BUMN?

Karena saham bukan sekadar angka di layar. Saham adalah:

• alat pembiayaan,
• alat akumulasi modal nasional,
• indikator kepercayaan,
• bahkan simbol martabat ekonomi negara.

Kalau BUMN karya terus rusak:

• cost of borrowing naik,
• investor asing makin skeptis,
• pasar domestik trauma,
• rakyat makin takut investasi.

Akhirnya apa?

Masyarakat balik lagi:

• beli emas,
• beli tanah,
• simpan dolar,
• atau deposito doang.

Pasar modal kehilangan energi. Padahal negara maju justru tumbuh karena masyarakat percaya pada instrumen produktif.

Dosa Struktural BUMN Karya

BUMN karya Indonesia selama bertahun-tahun sering dijadikan:

• alat pembangunan,
• alat politik,
• alat stabilisasi,
• kadang bahkan “alat pencitraan.”

Tetapi mereka dipaksa bekerja seperti perusahaan swasta kompetitif. Ini kontradiksi struktural.

Bayangkan seorang atlet maraton:

• dipaksa lari sambil menggendong kulkas,
• lalu dimarahi karena lambat.

BUMN karya sering:

• dapat proyek penugasan,
• margin minim,
• pembayaran tertunda,
• tetapi tetap harus terlihat profitable di bursa.

Itu kosmetik akuntansi yang lama-lama retak juga.

Pasar Modal Bukan Musuh Negara

Ini yang sering gagal dipahami elite. Kadang pasar dianggap cerewet:

• investor dibilang panikan,
• short selling dianggap pengkhianatan,
• kritik pasar dianggap anti pemerintah.

Padahal pasar itu seperti termometer. Kalau termometernya menunjukkan demam, solusinya bukan memecahkan termometer. Melainkan menyembuhkan penyakitnya.

Jalan Keluar: Negara Harus Dewasa Finansial

Kalau serius ingin menyelamatkan BUMN karya seperti WIKA, maka langkahnya bukan sekadar:

• konferensi pers,
• jargon transformasi,
• atau “optimisme ke depan.”

Pasar sudah kebal terhadap parfum korporasi. Yang dibutuhkan:

• restrukturisasi utang nyata,
• penghentian proyek tidak produktif,
• audit transparan,
• disiplin cash flow,
• profesionalisasi manajemen,
• dan pemisahan kepentingan politik dari bisnis.

BUMN tidak bisa terus dijadikan sapi perah pembangunan sekaligus dipaksa tampil seksi di bursa. Itu seperti menyuruh gladiator bertarung sambil tersenyum untuk kamera TikTok.

Beton Bisa Retak, Kepercayaan Lebih Rapuh Lagi

Negara bisa membangun jalan tol ribuan kilometer. Tetapi pasar modal dibangun dari sesuatu yang jauh lebih sulit: kepercayaan. Dan kepercayaan itu rapuh seperti kaca tipis di tengah badai fiskal.

Ketika saham BUMN besar mulai suspend dan masyarakat melihat pemerintah lebih sibuk mengurusi agenda populis daripada kesehatan korporasi negara, muncul persepsi berbahaya: “Apakah negara masih mampu mengelola asetnya sendiri?”.

Itulah pertanyaan yang membuat investor gelisah. Karena krisis ekonomi sering tidak dimulai dari ledakan besar. Kadang ia dimulai dari satu saham yang diam terlalu lama. Lalu pasar mendengar kesunyian itu.  

Referensi

• PT Wijaya Karya Tbk. (2024). Laporan keuangan dan keterbukaan informasi perseroan.
• Bursa Efek Indonesia. (2024). Peraturan suspensi perdagangan saham dan keterbukaan emiten.
• Kementerian Badan Usaha Milik Negara. (2023). Transformasi dan restrukturisasi BUMN karya.
• Damodaran, A. (2012). Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset (3rd ed.). Wiley.
• Minsky, H. P. (1986). Stabilizing an unstable economy. Yale University Press.
• Stiglitz, J. E. (2010). Freefall: America, free markets, and the sinking of the world economy. W. W. Norton & Company.
• Krugman, P. (1994). The myth of Asia’s miracle. Foreign Affairs, 73(6), 62–78.
• Rodrik, D. (2007). One economics, many recipes: Globalization, institutions, and economic growth. Princeton University Press.